Texte complet du cas Cognicase.
Texte complet (et revu le 25-04-2007) du Petit guide à l'évaluation d'entreprise.
Fichier Excel reprenant l'exemple du texte précédent.
Texte complet de l'article L'évaluation des sociétés fermées.
Fichier Excel contenant les annexes du cas Cognicase.
Fichier PowerPoint utilisé à
la séance 13.
La lecture du cas est importante. Vous pouvez orienter cette lecture en vous inspirant des questions ci-dessous.
Le texte Petit guide à l'évaluation d'entreprise vous donne les principales notions nécessaires à l'évaluation d'une acquisition potentielle. Vous pourrez essayer d'appliquer ces notions au cas Cognicase: l'acquisition de Ezenet .
Le texte L'évaluation des sociétés fermées souligne les difficultés d'application de la méthode d'actualisation des flux monétaires quand on cherche à évaluer des sociétés fermées. Nous en parlerons en classe mais ne nous en servirons pas pour évaluer Ezenet.
- Estimez le coût moyen pondéré du capital (CMPC) de Ezenet. Vous pouvez supposer que le taux sans risque est de 5,80% et la prime de risque du marché de 5,50%. Ezenet pourrait, si nécessaire, emprunter au taux de 7%.
- Estimez les flux de trésorerie à l'entreprise que générera Ezenet sous la gestion de Cognicase de 2001 à 2005, en vous servant des paramètres prévisionnels de l'annexe 5.
- Que pensez-vous du prix proposé par Cognicase pour l'achat des actions de Ezenet? Utilisez la méthode d'actualisation des flux de trésorerie à la firme pour faire votre évaluation (flux d'exploitation actualisés au CMPC, comme dans le calcul d'une VAN).
- Votre évaluation serait-elle différente si vous utilisiez une méthode de multiples?
- Quelles considérations stratégiques pourraient augmenter la valeur de Ezenet aux yeux de Cognicase?
