3-203-99  GESTION DE PORTEFEUILLE
Professeur: Kodjovi Assoé

Ce cours présente les principales théories modernes de gestion de portefeuille, du modèle de répartition d'actifs de Markowitz au CAPM. Il introduit aux problèmes de définition et de mesure de risque dans un contexte de portefeuille. La diversification de portefeuille et les contraintes à la diversification sont également présentées.

PRINCIPAUX THÈMES

LECTURES

EXERCICES

RESSOURCES

GESTION SIMULÉE DE PORTEFEUILLE

• Risque et aversion au risque
• Définition du rendement et du risque d’un portefeuille
• Les limites de l’écart type comme mesure de risque d’un portefeuille
• Le concept de VAR (value at risk)
• Décision d’allocation des actifs
• La diversification de portefeuille
• Modèle de répartition d’actifs de Markowitz
• Le CAPM et ses extensions
• Le modèle indiciel
• Distinction entre CAL, CML et SML
• Les contraintes à la diversification : Limites d’investissement, ventes à découvert, achats sur marge, emprunts

BKMPR: Bodie, Kane, Marcus, Perrakis et Ryan: Investments, 3ème édition canadienne,
McGraw-Hill.:     Chapitres 6, 7 et 8.
 

ou

BKMPR: Bodie, Kane, Marcus, Perrakis et Ryan: Investments, 2ème édition canadienne,
McGraw-Hill.:     Chapitres 6, 7, 8 et 9.
 

Lectures complémentaires:

(FA) Fabozzi, J. Frank, « Investment Management » 2ième édition, Prentice Hall, 1999, 837 pages.

Chapitre 3
Chapitre 4
Chapitre 5
 

Exercices d'application: Série No. 1 (format pdf)

• Cette série d'exercices d'application (disponible en format pdf) comporte les solutions de chaque exercice proposé. Vous devez traiter tous les exercices et vous assurer de bien comprendre le processus qui permet d'arriver aux réponses proposées.

BKMPR: Bodie, Kane, Marcus, Perrakis et Ryan: Investments, 2ème édition canadienne, McGraw-Hill.

Certains étudiants disposent de la 2ème édition du livre Investments de Bodie, Kane, Marcus, Perrakis et Ryan. Voici les correspondances entre les exercices suggérés dans les 2ème et 3ème éditions de ce livre (Note: Ces exercices sont très importants!)

(FA) Fabozzi, J.F.  « Investment Management » 2ième édition, Prentice Hall, 1999, 837 pages.

        Chapitre  3: Questions 5, 6, 10 à 18.
        Chapitre 4: Questions 1, 3, 5, 8, 9, 10, 11.
        Chapitre 5: Questions 1, 2, 3.

Note: Ces exercices sont complémentaires.

Quelques acétates utilisés en classe (format pdf)
 

Programme de calculs des statistiques sur les actifs

Ce programme permet de calculer, à partir de rendements périodiques de plusieurs titres ou classes d'actifs, les rendements moyens, les écarts types et la matrice des corrélations entre les titres ou les classes d'actifs. Ces statistiques sont présentées sous un format directement transférable au programme d'allocation optimale de portefeuille.
 

Programme de répartition optimale de portefeuille

Ce programme permet de déterminer la répartition optimale d'un portefeuille entre plusieurs classes, et ce, à partir de statistiques de rendements espérés, d'écart type, de la structure de corrélation entre différentes classes d'actifs et de l'attitude de l'investisseur par rapport au risque (Note: la fonction d'utilité de l'investisseur n'est pas celle traitée en classe!).
 

Frontière efficiente dans un univers de deux actifs risqués

Cet applet permet de visualiser les variations de la frontière efficiente dans un univers de deux actifs risqués lorsque la corrélation entre les deux actifs varie entre -1 et +1.
 

Frontière efficiente dans un univers de trois actifs risqués

Cet applet permet de visualiser l'ensemble des combinaisons possibles de trois actifs risqués dans un univers moyenne-écart type. Vous devez introduire les données de rendements espérés et d'écarts types des trois actifs risqués, de même que les corrélations entre ses actifs.

Frontière efficiente obtenue à partir de la combinaison de différents indices boursiers choisis

Cet applet permet de visualiser la frontière efficiente obtenue à partir de la sélection d'indices boursiers sélectionnés parmi un ensemble d'indices proposés.
 

Fichier Excel pour vérifier certains résultats de la série des exercices proposés

Il s'agit pour le moment d'un fichier dans un état rudimentaire mais qui vous permet cependant de vérifier certains de vos calculs.

Dérivation de la frontière efficiente: Méthode du Lagrangien (format pdf)
Ce texte présente la dérivation mathématique de la frontière efficiente de Markowitz en utilisant l'approche du Lagrangien.

Dérivation du CAPM (format pdf)

Ce texte présente une démonstration formelle mais très simple du modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM). Il présente clairement le passage de la droite de marché des capitaux (CML) à la droite de marché des titres (SML).
 

**Programme de composition et de sélection d'un portefeuille optimal**

Ce programme permet l'implantation des concepts théoriques présentés dans cette séance du cours. À partir des données historiques de prix ou de rendement d'un maximum de 10 titres ou classes d'actifs, vous pouvez calculer les rendements moyens, les écarts types et les corrélations entre les actifs. Ces informations sont utilisées par le programme pour déterminer la frontière des portefeuilles efficients. En introduisant le rendement d'un actif sans risque, le programme permet d'identifier le portefeuille de tangence. En spécifiant un coefficient d'aversion au risque, vous obtenez le portefeuille optimal. La composition de chacun des portefeuilles et des illustrations graphiques sont fournies par le programme.
 
 

Politique de placement (format pdf)
 

Site et règles de la simulation

La simulation boursière commence lundi, le 29 septembre 2003 et se termine le vendredi, 28 novembre. Vous devez prendre connaissance de l'ensemble des règles de la simulation. Je vous suggère d'imprimer les règles qui régissent la simulation. Vous devez élaborer en équipe vos stratégies de placement.
 
 

  Titres listés sur la bourse de Toronto

Ce lien permet de connaître les noms et les symboles de tous les titres listés sur la bourse de Toronto (les titres sont classés par ordre alphabétique).

Les trente titres du Dow Jones

Les meilleures et les pires performances des titres du S&P 500

L'ensemble des 500 titres composant le S&P 500

Les 500 titres du S&P 500 classés par industries

Les 100 titres du NASDAQ 100 et les proportions dans l'indice

Écran de sélection de titres sur le NYSE, le NASDAQ et l'AMEX
Utilisez cet écran pour faire la recherche de titres listés sur les marchés américains en utilisant les critères de taille, de prix, de performances passées, de risque, de taux de croissance, de secteurs d'activité etc...
 

Écran de sélection de titres sur les marchés boursiers américains (Yahoo)
Utilisez cet écran pour faire la sélection de titres listés sur les marchés américains en utilisant les critères de recommandation moyenne des analystes, de taux de croissance prévue, de capitalisation boursière etc...

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